בקצרה: תעודת סל ממונפת מכפילה את התשואה היומית של המדד, לא את התשואה השנתית. בשוק שעולה ויורד לסירוגין היא נשחקת גם כשהמדד חוזר לנקודת ההתחלה. המוצר הזה מתאים למסחר קצר, לא לחיסכון ארוך.
ההיגיון נשמע פשוט. המדד עלה 10% בשנה, התעודה הממונפת פי 2 עלתה 20%. מי לא היה רוצה כפול?
קראו גם: מסלול העמלות בבנק: רובכם לא בחרתם אותו, והוא עולה לכם מאות שקלים בשנה · ערבות להלוואה של חבר נרשמת בתיק שלכם · הריבית שהציעו לכם נקבעה עוד לפני שנכנסתם לסניף
רק שהתעודה לא מבטיחה פי 2 על השנה. היא מבטיחה פי 2 על כל יום מסחר בנפרד. ההבדל בין שני הדברים האלה יכול להיות עשרות אחוזים.
מה בדיוק מוכפל
לפי הגדרתן, תעודות סל ממונפות שואפות להשיג את התשואה היומית של מדד, מוכפלת בקבוע שנקבע מראש. בסוף כל יום המנפיק מאזן מחדש את החשיפה, ולמחרת הכפל מתחיל מבסיס חדש.
קחו דוגמה של יומיים. המדד עולה 10% ולמחרת יורד 10%. 100 שקל הופכים ל-110 ואז ל-99, כלומר הפסד של 1%. בתעודה פי 2 אותם 100 שקל עולים ל-120 ויורדים 20% ל-96. הפסד של 4%, פי ארבעה מהמדד.
בתעודה פי 3 ההפסד באותו תרחיש מגיע ל-9%. ובקצה: על הנייר, יום אחד שבו המדד צונח ב-34% מספיק כדי למחוק תעודה פי 3 כמעט עד הסוף, גם אם המדד יתאושש בשבוע שאחרי. לתעודה כבר לא יהיה ממה להתאושש.
מגמה מול דשדוש
חישבנו מה קורה ל-100 שקל לאורך 20 ימי מסחר בתרחישים שונים. החישוב לא כולל דמי ניהול ועלויות מימון, שמורידים עוד מהתשואה.
שימו לב לשורה הראשונה. במגמה רציפה התעודה פי 2 נותנת יותר מכפול: 48.6% מול 44% שהייתם מצפים. גם בירידה רציפה ההפסד קטן מכפול. המינוף היומי עובד לטובתכם כשהשוק הולך בכיוון אחד.
הבעיה היא השורה השלישית. שוק שקופץ למעלה ולמטה, בלי מגמה ברורה, שוחק את התעודה יום אחרי יום. ושווקים אמיתיים מבלים הרבה זמן בדיוק במצב הזה.
למה זה רלוונטי למי שחוסך
מי שמחפש תשואה גבוהה מזו של פיקדון בנקאי עלול להגיע לתעודה ממונפת דרך אפליקציית מסחר, בלי לקרוא את התשקיף. זו טעות יקרה. תעודת סל רגילה על אותו מדד עושה בדיוק את מה שמצופה ממנה לאורך שנים, בלי שחיקה יומית.
יש גם סיכון שקט יותר. תעודת סל היא בעצם התחייבות של המנפיק, ולכן המחזיק חשוף גם לחדלות פירעון של בית ההשקעות שהנפיק אותה.
ולמי שמתכנן להפקיד סכום גדול פעם אחת: דווקא שם המינוף מסוכן במיוחד, כי תקופה תנודתית אחת בהתחלה יכולה למחוק חלק גדול מהקרן לפני שהמגמה בכלל מתחילה.
לפני שלוחצים על "קנה"
- לבדוק בשם התעודה או בתשקיף אם היא ממונפת, ופי כמה.
- לוודא שהמינוף מוגדר על תשואה יומית, כמו ברוב המוצרים האלה.
- להשוות את דמי הניהול לתעודה הרגילה על אותו מדד.
- להגדיר מראש כמה ימים או שבועות מתכוונים להחזיק.
- להחזיק סכום שאתם מוכנים לראות נשחק, לא את הכסף שיושב בעובר ושב לצרכים שוטפים.
הסבר על סוגי התעודות השונים, כולל ממונפות ושורט, מופיע בערך תעודת סל בוויקיפדיה.
פתחו עכשיו את רשימת ההחזקות שלכם וחפשו בשמות את המילה "ממונפת" או מכפיל כמו x2. אם מצאתם תעודה כזו שאתם מחזיקים יותר מכמה שבועות, תשאלו את עצמכם למה.
